CETH币是一款运行在以太坊区块链上的DeFi凭证代币，也常被叫做CompoundEther，是Compound借贷协议推出的cToken系列中的核心资产，并非独立发行的原生公链代币，而是用户存入ETH之后，智能合约铸造出的权益凭证代币。很多币圈新手容易把CETH币当成普通山寨币，实际上它本身不具备独立的项目叙事，价值完全锚定协议池内真实ETH资产，所有铸造、销毁、计息逻辑全部交由链上智能合约执行，没有项目方人工增发或者冻结资产的权限，也是早期DeFi流动性挖矿浪潮里具有代表性的底层工具代币。
CETH币核心依靠浮动兑换汇率实现计息逻辑，用户把ETH存入Compound资金池，合约就会按照当时的汇率铸造对应数量的CETH币转入用户钱包，不存在固定1:1的兑换比例。池子里的ETH被借贷用户借出并支付利息，资金池底层ETH总量持续增加，CETH币和ETH之间的兑换汇率会缓慢抬升，用户手里CETH币的账面购买力随之上涨，不需要额外收到新代币，持有本身就完成利息累积。当用户赎回资产时，销毁手中的CETH币，合约就会按照最新汇率返还本金加上累计利息的ETH，整套计息流程完全自动化，利率会根据资金池资金使用率动态调整，资金供不应求时借贷利率上升，存款收益也会同步走高。
CETH币在DeFi生态中拥有多元的实际应用场景，最基础的用途就是为闲置ETH获取被动理财收益，不需要用户主动撮合借贷订单，存入资产拿到CETH币之后即可坐享池内产生的借贷利息，解决普通用户持有ETH无法产生收益的痛点。其次CETH币本身属于ERC‑20标准代币，可以在去中心化交易所直接交易流转，用户不用赎回ETH，直接转账、出售CETH币就能撤出本金与收益，打破传统存款锁仓的限制。同时CETH币还可以作为DeFi协议的抵押品，用户持有CETH币赚取存款收益的同时，还能将它质押，借出其他加密资产，实现一层资产双重收益的操作，这也是币圈用户比较常用的杠杆参与方式。
CETH币没有预设总量上限，铸造数量完全取决于用户存入资金池的ETH规模，用户存入就铸造CETH币，赎回销毁对应代币，流通量会随市场参与度动态变化。协议会设置储备因子，从借贷产生的利息中抽取一小部分留存作为协议风险准备金，用来应对极端市场行情下的坏账风险，这部分机制写进智能合约代码，所有链上用户都可以查阅校验。和普通代币不同，CETH币的市场价格会跟随内部兑换汇率变动，二级市场交易价格和链上赎回汇率会存在小幅价差，部分套利交易者会利用价差在DEX和协议存款赎回之间来回操作，抹平价格偏差，维持生态稳定。
对于币圈参与者来说，理解CETH币，也能看懂DeFi凭证代币的通用逻辑，这类凭证代币模式后来被很多流动性质押项目借鉴沿用。需要区分的是市场上存在名称缩写相近的其他代币，不同项目同名缩写容易造成混淆，参与交互时需要核对合约地址确认资产身份。CETH币的收益来自借贷市场真实资金需求，收益水平会随市场行情波动，并非稳定不变，同时智能合约、清算机制也客观存在潜在风险，这也是参与DeFi存款业务需要重视的部分。作为DeFi借贷赛道早期落地的产物，CETH币见证了去中心化借贷模式的发展，也成为很多新手理解链上存款、凭证代币的入门案例。
